Ключевая ставка ЦБ: ждём

Ключевая ставка: ждём 21 марта

Много экспертных мнений, каждый день события меняются, реалии и аргументы сейчас таковы.

ЗА ПОВЫШЕНИЕ ключевой ставки:

• совместные действия ЦБ и Минфина по «заливанию» рынка валютной ликвидностью не приводят к остановке курса, с начала года курс доллара вырос на 32% с 61,27 до 81, острая фаза наблюдается последние две недели;
• население в момент увеличило потребительскую активность, опасаясь возможного введения карантина или нехватки продуктов из-за коронавируса — все мы видели фотографии пустых полок в гипермаркетах.
• банки фиксируют резкий всплеск заявок на ипотеку (Сбербанк и Росбанк- нет данных, но рост подтверждают, ВТБ — рост на 15%, ФК Открытие — на 25%, Россельхозбанк — на 5%), что отражает повышение ожидаемой инфляции населением (один из главных индикаторов для ЦБ);

ЗА СНИЖЕНИЕ ключевой ставки:

• крупнейшие банки по доле рынка в ипотечном кредитовании пока не объявляют о повышении ставок. Не стоит обращать внимание на повышение ставок в Юникредитбанке и ТКБ: по итогам 1пол. 2019 они выдали всего 5,43 млрд руб (доля от рынка 0,43%) и 14,16 млрд руб (доля 1,12%) соответственно, а также в феврале они пытались захватить рынок заниженной ставкой и выдавали ипотеку от 6% и 4,9% соответственно, поэтому логично что в текущей ситуации «запас прочности» их маржи уменьшился или стал отрицательным. По аналогии повышение ставок нужно отслеживать только среди крупных игроков, которые имеют больше возможностей для дешевого фондирования.
• 3-х месячный мораторий для малого и среднего бизнеса на страховые взносы, временный мораторий на арендные платежи по государственному и муниципальному имуществу, мораторий на налоговые, таможенные и другие проверки, расширение программ льготного кредитования МСП и реструктуризации долгов, отсрочка до 1 мая по оплате налогов для туристических и авиакомпаний, пострадавших от коронавируса — все действия Правительства по смягчению нагрузки на бизнес буду более эффективны на фоне снижение ставок в банковском секторе (это конечно в идеале).
• все центральные банки мира снижают ставки на фоне увеличения волатильности рынков и девальвации национальных валют к доллару США

Однако все меры смягчению ДКП также идеально смотрятся на фоне СОХРАНЕНИЯ ключевой ставки на прежнем уровне 6,00%. ЦБ уже давал четкое представление об инфляции и краткосрочном влиянии ослабления рубля. Хочу напомнить, что ФРС США «помогает» Банку России и другим странам, смягчая свою денежно-кредитную политику, поэтому на очередном заседании ЦБ скорее всего выберет выжидательную позицию и сохранит ставку.